岭南名家搅动艺术资本，郝鹤君台湾作品挂牌上市

2020年1月7日，由香港知识产权交易所等机构主办的《郝鹤君台湾作品》挂牌上市新闻发布会将在广州东方文德广场举行。当日，由67幅郝鹤君教授原作和每幅原作对应的999幅版画组成的《郝鹤君台湾作品》知识产权包开始进入内部认购期，初始发行总价值为2.547亿港元（约合2.28亿元人民币），在内部认购结束后的2020年2月18日，这批作品才正式在香港知识产权交易所挂牌上市，以份额化的方式对外公开交易。

近年来，随着粤港澳大湾区建设加速推进，艺术资本也在不断向粤港澳这一全球最大的城市群集聚，由此也推动着全球文化艺术中心逐步向粤港澳大湾区转移。有评论认为，随着以香港巴塞尔为代表的一批国际级艺术品交易平台的冉冉升起，不久的将来，粤港澳大湾区很可能会取代纽约成为新的全球艺术中心。

在香港打包上市的这批作品被业内誉为郝鹤君教授迄今为止流入市场的最具代表性且最能系统反映作者艺术风格和学术地位的系列作品之一。艺术家和背后的收藏家之所以选择在香港上市，从一个侧面也反映了当前全球艺术资本的商业嗅觉和流动方向。

不过也有观点认为，艺术品市场价值成长有其特有的市场规律，购买者也要加强对艺术家及其作品实际学术地位和潜在投资风险的认知，避免因为剧烈的市场价格波动而踩空或蒙受其他意外的经济损失。

郝鹤君67幅作品香港打包上市

从艺66年、今年已年届82岁高龄的郝鹤君（又名郝学仁），是业界公认的岭南一线山水画家。其1938年生於山西省榆次县，现为广州美术学院教授，中国美术家协会会员。曾在广州美术学院美术馆、深圳美术馆、广东美术馆、中国美术馆举办个人画展，并出版过《郝鹤君台湾写生集》《郝鹤君山水写生集》《锦绣河山——郝鹤君画集》《大地行踪——郝鹤君山水画集》等。

艺术家、广州美术学院教授郝鹤君（又名郝学仁）

郝鹤君教授曾于1997年赴台湾写生近两个月，现场完成写生创作50幅，引起画坛内外轰动，该50幅画后来全部被广东美术馆收藏，并荣获中国文化部奖励。为了支持民间艺术收藏和交流事业的发展，从1998年至2019年二十多年间，郝鹤君又创作了67幅台湾题材国画（包括14幅尺幅较大的和11幅补画的遗漏景点的作品）。这批作品后来经过有序传承，最终被本次挂牌上市的保荐方广州闻韶堂等有关收藏机构集中收藏，但版权仍归郝鹤君教授本人合法持有。

郝鹤君，《明延平郡王祠》（郑成功祠）182x144cm

“恰逢今年香港知识产权交易所计划推出中国画板块，从百余位卓越画家中，精选出郝鹤君台湾题材国画作品作为首推项目。”近年来一直为推广和交流郝鹤君作品作出不懈努力的艺术家罗渊透露，批原作创作时间跨度足足二十年，全景式地表现了台湾美丽风光和悠久历史，有独特的无可替代的艺术性、完整性，是艺术欣赏的盛宴，也是收藏投资的机会！

而发售方则介绍，这次整体打包的《郝鹤君台湾作品》发售代码为800802，纳入知识产权包的是郝鹤君艺术巅峰时期的力作，也是他一生在山水画艺术领域最重要的探索成果和总结性作品之一，无论规模、难度，还是艺术水平都超乎寻常，极具收藏价值且升值潜力巨大。香港知识产权交易所推出本项目，对弘扬中华文化、促进两岸交流、向全球展示宝岛台湾美丽风光和人文历史以及推动中国艺术走向国际市场，有非常积极的意义。

记者了解到，为方便交易，这批作品的认购方式参考了股票交易模式，最小申购数量为100手，1手=100份，1份=1港币，超过100手的必须是100手整数倍。不过，认购者必须注意的是，投资者在完成认购后，原作的产权将会在五年的合约期内冻结交易。据香港知识产权交易所有关负责介绍，五年期间限量版画可以自由兑换，67幅原作则在第五年由国际著名拍卖机构整体拍卖，拍卖所得按所持份额分配。

不过，该负责人特别强调，此合约是授权商品的买卖，非股权、债权交易，亦非集体投资计划。

艺术品金融化一直被视为国内艺术品市场未来转型的主要方向。早在十几年前，以低门槛、高回报和证券化为特点的艺术品份额化交易便已经在国内悄悄兴起。然而，作为一种新业态，这类交易模式在经历不到十年的野蛮生长后，便由于暴涨暴跌、暗箱操作、退市缺陷等诸多乱象而受到国家监管部门的严厉整顿，一度处于发展停滞状态。

在很长一段时间，国内的主流艺术家都不敢轻易让自己的作品流入乱象丛生的文化产权交易市场。有业内人士指出，《郝鹤君台湾写生作品》的挂牌上市，在这个特殊发展时期具有一定的风向意义。尤其是在引入权威机构参与鉴定、评估、托管和发行等各个环节后，将有望降低场内玩家的投资风险。

2.28亿元的总发行价格是否过高

2.28亿元的总发行价格是否溢价过高？在罗渊看来，郝教授是业界公认的实力派画家，而且是岭南艺术圈少有的作品仍未受到资本过度炒作的画家，如今已八十高龄，这批作品可以理解成是他毕生最重要的系列代表作之一，其艺术价值已经得到学术界的普遍认可，而且母本已经全部捐给广东美术馆，打包上市的这67幅作品与广东美术馆收藏的那批作品具有同样的学术价值，而且作为一个有机整体，是唯一能够进入市场流通的台湾系列作品，具有勿庸置疑的稀缺性。

发售方亦表示，郝鹤君教授作为艺术成就卓著的画家，对艺术极度痴迷，心无旁骛，一生沉醉於艺术创作，而不屑於自我宣传和市场推广。尽管已达82岁高龄，他还坚持每年数次到太行山等地写生。这些作品没有任何程式化倾向。无论在笔墨技巧，还是光影变化，或是谋篇布局，每一幅作品都得一件精心淬炼的艺术佳构。罗渊也说，台湾写生是郝教授艺术生涯的一个亮点。“其绘画密度、题材丰富程度和根据对象大量创新技法的强度，可以说是前无古人。”

更为重要的是，发售方认为，郝鹤君教授的艺术市场仍处於原始状态，具有典型的“原始股”特性。这次郝鹤君台湾作品整体上市，发行商将进行有计划的立体宣传、推广，特别是未来五年举办国际巡回画展。目前已列入巡回画展计划的城市有纽约、芝加哥、旧金山、东京、首尔、北京、上海、广州、深圳、香港、台湾、新加坡、曼谷、迪拜、巴黎、伦敦和鹿特丹等。通过高频率的国际巡回画展、研讨会，借助电视、报纸、电子和社交媒体等多种推广宣传渠道，让世界广泛了解郝鹤君的艺术成就与地位，及其作品的艺术价值和台湾题材作品的特殊意义，同时也让世界更多了解中国画特有的艺术魅力。原作及限量版画将储放在香港知识产权交易所指定的地点安全储藏。整个资产包将由国际知名的保险公司对其储藏和全球巡展进行担保。

发行方坚信，参照市场成功的艺术家，郝鹤君的作品仍然处於价格洼地，发行商通过五年时间（郝鹤君作品上市周期）有针对性的宣传推广，此次上市的作品将有巨大升值空间。

值得注意的是，发行商将委托国际著名艺术拍卖机构，在本次作品上市周期结束时，对全套作品进行整体拍卖，从而将本次郝鹤君艺术作品的发售推向另一个高潮。届时，发行商将按照各投资人最终持有艺术份额的比率分配本次郝鹤君艺术作品的拍卖收益。

艺术品份额化前世今生

当前，艺术资源向艺术资产、艺术资产向艺术资本的转化已经被行业人士视为大势所趋。

艺术品份额化交易，也称作艺术品权益拆分交易，是指将一件或一批艺术品的所有权，通过权威机构的鉴定评估后，再将其以若干等份方式加以拆分，并通过类似于股票交易系统的形式进行交易，投资者可以通过购买“份额”，来相应地获取艺术品增值带来的收益。这是相当于，大量的散户聚集在文化产权交易所等公开平台上，“团购”一整件或一整批艺术品，然后按出资额大小分享收益或承担风险。

相比股市，艺术品份额化交易的参与门槛比较低，盘子也相对较小。有分析指出，“这类资产包的价值一般在几百上千万元，一旦投机资金进入，整个市场容易被操纵，形成爆炒局面，贸然跟进的散户很容易被套牢。”因而，这种新的业态在新世纪初出现后，很快就引发一些社会游资和民间基金的疯狂进入，并联合一些场内外机构进行无度炒作，在早期监管不到位的情况下，很快形成了巨大的泡沫风险。最典型的事件就是，由于天津文交所关系登记发行的“黄河咆哮”和“燕塞秋”两幅画上市交易后，在短短29个交易日里价格均暴涨超过16倍。而这两件原作，合在一起的实际市场价格也不过1100万元，但在交易平台上的流通总市值竟然超过了1.8亿元。

根据媒体公开报道显示，2010年以来，深圳、天津、湖南、陕西等多地文交所尝试艺术品份额化交易模式，同时，暴涨暴跌、暗箱操作、退市缺陷等诸多乱象不断发酵。因此，2011年国务院发布“38号文”以及2012年的“37号文”正式取缔艺术品份额化交易，此后很长的一段时间都未予解禁。不过，监管部门对中国内地文化产权交易平台的铁腕整治，并没有让艺术品份额化交易彻底“退出江湖”。前些年，一些内地的投机商人开始辗转到香港、澳门等地注册文交所，然后借机踅回内地市场吸引社会投资。这些“离岸平台”，由于在内地缺乏机构监管，很快也成为各种诈骗活动的温床。

作为一个新的业态形式，中国艺术金融在经过快速发展的阶段后，当下，可以说已经进入到一个非常的发展瓶颈期，也可以称之为重要的挑战期。在中国艺术产业研究院副院长西沐看来，艺术品资源化、资产化、金融化的发展趋势缺乏支撑服务。无论是服务体系还是支撑体系，都非常不健全，不仅确权、鉴定、评估、集保、物流等支撑体系呈现出薄弱的状态，而且，法律法规、行业管理、监管体系等都存在缺失。这些问题不解决，艺术品的金融化就难以找到突破口。

艺术市场淘金不能被暴利冲昏头脑

记者调查发现，在《郝鹤君台湾写生作品》挂牌上市前，发行方对整个行业的乱象其实早有觉察。

“此前，国内一些文交所之所以会把原来的一手好牌打得稀巴烂，是根本的原因就是，发行方普遍把艺术品的份额化交易纯粹当成一门炒作圈钱的生意。这种“捞偏门”的心态，正是他们没有把国家法律和散户投资者的合法权益放在眼里的症结所在。”广州吴融川雪峰堂工作室有关负责人坦言，天网恢恢，疏而不漏。当前，加强对艺术品资本市场的监管，早已成为政府和社会的共识。文化产权交易产业野蛮生长的年代已经一去不复返了。随着国家在这一块的监管制度和措施不断完善，业内人士也应该加快在确权、鉴定、评估、集保、物流等支撑服务上补齐短板，惟其只有这样，才能最大程度地保证份额化交易的专业性、权威性、客观性和公正性，从而重拾投资者的信心，让整个行业进入规范健康发展的新轨道。“尽管学术界已经普遍认可这批《郝鹤君台湾写生作品》的艺术价值，而作品本身的稀缺性和象征意义也使得其具有较高的投资价值，但是我们仍然引进了权威机构来进行评估，同时引入中国银行香港分支机构作为托管方。这与其说是一种自律，更不如说是一种承诺。以这种方式告诉投资者，我们是讲规则、讲诚信的。”

俗话说得好，市场有风险，投资须谨慎。作为发售平台，香港知识产权交易所对投资参与这批挂牌上市的《郝鹤君台湾写生作品》版权认购潜在的风险亦作出了书面提示。其认为，影响这批作品未来价格的风险因素并不少，主要来源于版权特定风险、公司特定风险、市场风险和法律风险。譬如行业大环境的变化，政策法规的改变，保荐方、发行商和交易所破产等，都有可能导致投资者预期商业利益不能实现。因而，认购者在进入前一定要对所有投资风险因素有所认知。

而在西沐看来，艺术品成为资产后，要实现在金融体系中流转，首先必须将其变成金融资产。只有在艺术品资产化的基础上才能够实现与证、银、信、保等金融体系对接，并将这种资产管理纳入金融风险的管控范围内，实现艺术品资产的金融化。实际上，金融体系不拒绝风险，它是管理风险的机构。金融机构不愿意接纳艺术品为金融资产，就是因为艺术品的平台和交易环节都没有管控好风险，视风险不可认知、不可识别、不可管理。如果有平台可以管理风险，可以管控风险，金融体系会以极大的热情接纳艺术品成为金融资产。“在艺术品资产金融化的基础上，才能够进一步实现艺术品资产的证券化。比如电子化交易、股票市场，基金、信托也是艺术品资产证券化的方式。”西沐说，没有一个平台会从最低级直接到最高级，它是根据需求不断进化而来的。

对于热衷在艺术资本市场上淘金的投资者来说，一定不能被份额化交易的所谓低门槛和高回报冲昏了头脑，而应该时刻加强自己在相关领域的知识储备，一方面要始终坚持价值投资的理念，对于那些来路不明或名不见经传的所谓艺术家作品，一定要打醒十二分精神，另一方面则要通过不断拓宽自己的知识面和深化自己的知识深度来认知和管控潜在的风险，从而避免投资失败或上当受骗。

部分作品欣赏

阿里山日出　183cm×145cm